金融異象與投資者心理
金融異象是指金融市場中出現的與傳統金融理論不符的現象，這些現象往往無法通過傳統的經濟模型來解釋。常見的金融異象包括：
- 規模效應：小型公司的股票表現往往優於大型公司，這與傳統的資本資產定價模型（CAPM）不符。
- 價值效應：價值型股票（低市盈率、低市淨率）的表現通常優於成長型股票。
- 動量效應：過去表現良好的股票在未來一段時間內往往繼續表現良好，而表現差的股票則繼續表現差。
- 日曆效應：如一月效應，指股票在一月份的表現通常優於其他月份。
- 過度反應與反應不足：投資者對新信息常常過度反應或反應不足，導致股價波動過大或過小。
這些金融異象的背後通常與投資者的心理因素密切相關，主要體現在以下幾個方面：
- 過度自信：投資者往往高估自己的判斷能力，導致過度交易和錯誤的投資決策。
- 損失厭惡：投資者對損失的感受比對收益的感受更為強烈，這使得他們傾向於過早賣出盈利的股票，而過久持有虧損的股票。
- 從眾心理：投資者容易受到市場情緒的影響，跟風買賣，導致市場出現過度反應或反應不足。
- 錨定效應：投資者在做決策時過於依賴某些特定的信息（如歷史價格），而忽視了其他重要信息。
- 確認偏誤：投資者傾向於尋找支持自己觀點的信息，而忽視或低估與自己觀點相矛盾的信息。
這些心理因素導致投資者的行為偏離理性，從而引發金融市場中的異象。行為金融學正是通過研究這些心理因素，來解釋傳統金融理論無法解釋的市場現象。